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从拆解比亚迪“元”,到特斯拉Model 3,卖方“着手才能”也卷起来了。<\/p>

7月18日,中信证券研讨部发布《从拆解Model3看智能电动车开展趋势》研报,被商场争相传阅。继海通世界在6月下旬发布拆解比亚迪“元”研报后,短短一个月内,这已经是第二份因“拆车”而出圈的研报。<\/p>

券商我国记者了解到,这份研报前后耗时约两个月,而且研讨阵型强壮,署名的8位剖析师有6名为首席。一同,该团队在电池、座舱等部件拆解进程中也克服了许多困难。<\/strong><\/p>

参加陈述写作的中信证券云基础设施职业首席剖析师丁奇向券商我国表明:“这个陈述客户反应比较好。很多人都在研讨特斯拉,但研讨的或许比较零星,这篇陈述是一个整体性的研讨。客户觉得咱们做得比较好的一点是,把团队都叫齐了,电力、热办理、制冷等都是不同的团队在担任,咱们将这些都串起来了,比较完好。”<\/p>

中信8位剖析师联合拆了一辆特斯拉<\/b><\/p>

6月26日,海通世界的硬核研报《比亚迪“元”细化拆解》曾在业界刷屏。彼时,海通世界剖析师告知券商我国记者,该研报的定位本为新能源轿车职业入门资料,但收成商场与客户反应超出预期。“没有想到商场反应会那么火热。”<\/p>

在同行凭仗“拆车”的新颖局势在业界一炮打响之后,7月18日,中信证券推出《从拆解Model3看智能电动车开展趋势》研报,再次在商场被争相传阅。<\/p>

比较而言,海通世界的研报更像一份产品说明书,主要是对拆解出的各个零部件进行了拍照和具体介绍;而中信证券的这份研报则愈加契合一般研报的规范,包含中心观念、出资战略、要点公司盈余猜测等内容。<\/strong><\/p>

从中信这份研报的架构来看,陈述共94页,主体内容包含陈述源起、Model3各部件的介绍(包含域控制器、线束和连接器、电池、电机电控、热办理、轿车车身等6个方面),以及169张插图、29张表格。<\/p>


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值得一提的是,此次研报剖析师阵型分外强壮,署名的8位剖析师有6名头衔为首席。8位剖析师别离有中信证券云基础设施首席剖析师丁奇、科技产业首席剖析师许英博、新能源轿车首席剖析师袁健聪、轿车首席剖析师尹欣驰、计算机首席剖析师杨泽原、轿车联席首席剖析师李景涛、新能源轿车剖析师滕冠兴以及轿车剖析师王诗宸。<\/p>


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拆解后真实理解了什么叫“智能化”<\/b><\/p>

据了解,中信证券此次拆解的车型为特斯拉Model3 2020款,现在在官网起价格为279900元(扣除2022年新能源轿车补助金额)。<\/p>

丁奇向券商我国记者共享了拆解特斯拉的进程与感触。<\/p>

他说到,在整个拆解的进程中,遇到过不少的问题。<\/p>

首要,电池的拆解比较难。电池与座椅连在一同,要两个一同拆解,花费了好几天时刻。<\/p>

其次,座舱比较难拆。特斯拉与其他车不太相同的当地在于,将确诊接口、预控器等都安装在座舱后边,得先把屏幕拆下来之后才行。<\/p>

最终,电池组自身很难拆。电池组的拆解有必定危险性,480v的电压,绝缘办法不到位的话就或许会触电。别的,电芯的拆解不恰当还或许导致起火。<\/p>

丁奇表明,“拆解后的收成首要是真实理解了什么叫‘智能化’。便是有一个一致的算力渠道,可以调集各种部件。出厂的时分,必定不是车最佳的状况,它需求一点点收集数据,习气人的习气。就跟现在的手机相同,有一致的算力渠道跟软件,可以不断迭代。”<\/strong><\/p>

他还说到,特斯拉电池是开始的打破者。用的圆柱形电池,廉价可得,但几千节电池办理难度很大。此外,特斯拉电池办理软件是非常强壮的。<\/p>

“最终,对特斯拉热办理形象很深。现在遍及的热办理都是各个部件独自的,特斯拉搞了个八通阀,当电池温度低的时分,就进步电机的转速,经过八通阀把电机的热能送到电池。八通阀相似人的心脏,经过驱动水流来传导热能。特斯拉的整体性比较强,都是按一体化的方法来规划。”他说。<\/p>

券商我国记者注意到,在中信证券此次“拆解”的研报主页,中信研讨团队说到,“我国智能电动轿车现在正处在繁荣开展阶段,本年国内新能源轿车销量有望打破600万辆。咱们拆解了具有标志性含义的Model3规范续航版,对特斯拉的E/E 架构、三电、热办理、车身等进行了具体深化地剖析。咱们坚决看好我国智能电动化开展趋势,持续引荐宁德年代、比亚迪、德赛西威等智能电动轿车产业链标的。”<\/p>

此次出具陈述的并不仅是中信证券的研讨团队,还有多家组织联合参加。<\/strong>陈述显现,整车、三电拆解剖析的合作方是中城康帕斯科技开展(深圳)有限公司,座舱域、驾驭域拆解剖析的合作方是深圳市奥途智能网联轿车立异中心,EE架构及车身域拆解剖析的合作方是广州领世轿车科技有限公司,电子元器件剖析的合作方是深圳市钛和巴伦技能股份有限公司。<\/p>

近200张图表全方位展现特斯拉各部件<\/b><\/p>

从研报内容来看,中信证券关于特斯拉Model 3的研讨非常全面,而且配有近200张图表(169张插图、29张表格)。<\/p>

该研讨团队指出,被誉为“工业皇冠上明珠”的轿车制造业,近年来和科技产业结合越来越严密,迎来了电动化、智能化、网联化的浪潮。本年新能源轿车销量持续高增。据乘联会数据,2022年上半年,新能源乘用车销量224.8万辆,同比增加122.5%,其间6月份浸透率达到了27.4%。<\/p>

智能化也高歌猛进,依据佐思汽研数据,2022年1-4月,我国自主品牌轿车ADAS的安装率达到了33.9%。<\/strong><\/p>

具体来看,中信证券从Model 3域控制器、线束和连接器、电池、三电与热办理、轿车车身等全方位多个视点对该车型进行深化剖析,并与其它品牌进行比照点评。随后在其研报里具体出现每个部件的特色,包含车身域、座舱域、线束、连接器、电池、电芯、电机、车灯、底盘、热办理系统等等。<\/p>

在座舱域方面,研报说到Model 3将T-BOX集成到座舱域控制器,一同选用了Intel的A3950芯片,思路更挨近游戏渠道而非手机。<\/p>


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在电池方面,中信证券指出,Model 3电池包选用4块大模组,与同期的iD.4X、宝马iX3的电池包比较,选用大模组技能,集成度更高,内部布局更为整齐,电池包技能现在仍处于领先地位。此外,集成度进步,削减非必要零件,降低了本钱,进步续航路程;别的,Model 3电池包适配型强,可以兼容不同数量、类型的电芯,多资料系统、多供货商计划共存。<\/p>

该研报还说到,特斯拉4680电池在续航路程进步下的降本最优解。相较于此前选用的2170电池,4680电池的电芯容量是其5倍,可以进步相应车型16%的续航路程,输出功率6倍于2170电池。<\/p>


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出资战略方面,中信证券以为,智能轿车的域控化已成趋势,要点引荐域控制器相关公司。干流车企的车型渠道不断晋级出新,新能源车的三电和热办理环节处于高速成长期,当时时点主张重视特斯拉、宁德年代、LG化学等优质整车、电池企业供应链。<\/p>